Les experts ont décelé un problème dans le projet de réserve de bitcoins du sénateur Lummis
La législatrice américaine Cynthia Lummis (R-WY) a dévoilé samedi une proposition visant à créer une réserve de bitcoins pour le gouvernement, dans le but d'accumuler 1 million de BTC au cours des cinq prochaines années. Mais cet objectif est-il réalisable ?
Une autorité en la matière a noté que la stratégie de mise en œuvre s'écarte considérablement de ce que Lummis a révélé lors de la conférence Bitcoin 2024. Elle y avait mentionné que l'acquisition de ces pièces serait financée par les "réserves excédentaires" des douze banques de la Réserve fédérale du pays.
George Selgin, ancien directeur du Center for Monetary & Financial Alternatives du Cato Institute, a déclaré que l'initiative n'était pas aussi grandiose qu'initialement présentée.
Alors que les détails de la stratégie de Lummis restent confidentiels, Selgin, à la suite de discussions avec l'équipe de Lummis, a indiqué que le plan implique "indirectement" la Réserve fédérale et n'est absolument pas lié aux "réserves bancaires".
Il a expliqué qu'en réalité, la stratégie consiste à ce que le Trésor américain achète 1 million de bitcoins, ce qui équivaut à environ 64 milliards de dollars selon les évaluations actuelles.
Selon M. Selgin, une partie du financement de cet achat proviendrait de la réévaluation de la valeur de l'or du Trésor stocké à Fort Knox, qui, sur la base des taux de marché actuels, est évalué à 353 milliards de dollars. Ce chiffre est largement supérieur à la valeur comptable actuelle de l'or, un écart qu'il attribue à une "illusion comptable" issue du système dépassé de Bretton Woods, à une époque où le dollar avait une plus grande valeur.
Selgin a expliqué que cette réévaluation impliquerait que le Trésor émette de nouveaux certificats d'or à l'intention de la Réserve fédérale, reflétant la valeur réelle de sa réserve d'or. Par la suite, la Fed augmenterait le compte général du Trésor (CGT) de 347 milliards de dollars supplémentaires, ce qui correspondrait à l'augmentation des engagements liés aux certificats d'or.
Grâce à ce financement accru, le Trésor disposerait de ressources suffisantes pour garantir 1 million de BTC, du moins aux taux actuels du marché.
M. Selgin a fait remarquer que cette nouvelle approche était effectivement viable, mais qu'elle suscitait encore des réserves.
Il craint que la création d'une telle réserve ne mette en péril la stabilité des banques commerciales à l'échelle nationale. Il a expliqué que chaque dollar retiré de la TGA finit dans les réserves des banques commerciales, qui sont assurées de percevoir des intérêts de la part de la Réserve fédérale.
En période de taux d'intérêt élevés, les banques sont incitées à conserver leurs fonds sur ces comptes de réserve en raison du rendement attrayant de 5,4 % actuellement offert. Pour soutenir ce rendement auprès de ses banques, la Fed s'appuie généralement sur des actifs porteurs d'intérêts libellés en dollars, tels que les bons du Trésor américain, qui offrent un rendement annuel similaire.
Dans le cadre de la proposition de Lummis, cependant, la Réserve fédérale ne disposerait pas de bons du Trésor pour soutenir la croissance des réserves des banques commerciales. Au lieu de cela, elle ne posséderait que des certificats d'or émis par le Trésor américain, qui ne produisent pas d'intérêts.
Surtout, le principal doute de Selgin concerne la nécessité pour le Trésor de détenir de l'or ou du BTC en premier lieu. Plutôt que de maintenir un stock, il propose que le Trésor vende ses réserves d'or existantes pour réduire directement sa dette ou financer des projets alternatifs.
