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¿Qué es Pendle y cómo funciona este protocolo de comercio de rendimiento de DeFi?
10/07/2023

¿Qué es Pendle y cómo funciona este protocolo de comercio de rendimiento de DeFi?

10/07/2023
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Descubra Pendle Protocol y explore las posibilidades de las estrategias de rendimiento avanzadas y el comercio de rendimiento eficiente. Descubra cómo Pendle está remodelando el panorama DeFi y desbloqueando todo el potencial de la optimización del rendimiento. Con sus características únicas como rendimientos futuros tokenizados, un sistema AMM avanzado y un mecanismo de gobierno sólido, Pendle permite a los usuarios maximizar las ganancias en cualquier condición de mercado

¿Qué es Pendle?

Pendle Finance es un protocolo DeFi sin permiso que permite la tokenización y el intercambio de rendimientos futuros a través de un creador de mercado automatizado (AMM). Este protocolo de comercio de rendimiento, que opera en la red Ethereum y cadenas compatibles con EVM como Arbitrum y Avalanche, presenta una plataforma para que los usuarios implementen una variedad de estrategias de rendimiento sofisticadas. Pendle empodera principalmente tanto a las personas como a los protocolos para optimizar sus rendimientos, independientemente de las circunstancias del mercado.

El objetivo principal de Pendle Finance es establecer un entorno digital para los entusiastas de las criptomonedas en posesión de activos que produzcan rendimiento. Esta plataforma ofrece una función de disminución del tiempo, que ayuda a los usuarios a mejorar sus ganancias y asegurar ganancias potenciales por adelantado. Además, el protocolo está diseñado para proporcionar a los operadores acceso directo a flujos de rendimiento futuros, eliminando la necesidad de garantías subyacentes. Para lograr esto, Pendle utiliza tres elementos fundamentales, que son:

  • Tokenización de rendimiento
  • Creador de mercado automatizado (AMM)
  • Gobernanza

Antecedentes del protocolo Pendle

Pendle Protocol, que se lanzó oficialmente en junio de 2021. El proyecto fue desarrollado por un grupo de personas anónimas conocidas por sus seudónimos TN Lee, GT, YK y Vu. Con su sede en Corea del Sur, Pendle ha atraído la atención y el apoyo significativos de inversores notables, incluidos Bitscale Capital, Crypto.com Capital, Fisher8 Capital y Strategic Round Capital, quienes en conjunto contribuyeron con $ 3.7 millones en fondos.

Desde su lanzamiento, Pendle ha experimentado un crecimiento notable, con un volumen de operaciones que supera los 350 millones de dólares.
Pendle Protocol está actualmente operativo en dos redes principales de blockchain: Ethereum y Avalanche. En Ethereum, Pendle admite la integración con plataformas DeFi de renombre como Compound, Aave y Sushiswap. Mientras tanto, en la red Avalanche, Pendle funciona a la perfección con Trader Joe y BENQI.



La segunda versión de Pendle ya se lanzó y se planean mejoras adicionales para el futuro cercano. Pendle V2 introdujo un AMM actualizado que permite operar a una tasa fija. Además, optimiza las provisiones de liquidez y aumenta las oportunidades de rentabilidad.

¿Cómo funciona el protocolo Pendle?

Ahora que tenemos una comprensión general del Protocolo Pendle, profundicemos en el funcionamiento interno de esta innovadora plataforma DeFi. Pendle opera en la cadena de bloques Ethereum e introduce estrategias únicas para que sus usuarios maximicen su potencial de rendimiento.

Tokenización de rendimiento

Para comprender completamente cómo funciona Pendle, es importante familiarizarse con ciertos términos específicos de la plataforma. Siglas como SY (rendimiento estandarizado), PT (token principal) y YT (token de rendimiento) son fundamentales para el mecanismo operativo del protocolo.

Para comenzar con Pendle, los usuarios pueden depositar sus activos en el protocolo. Estos activos luego se envuelven en un token llamado SY (rendimiento estandarizado). Por ejemplo, stETH, cDAI e yvUSDC se pueden encapsular en SY-stETH, SY-cDAI y SY-yvUSDC. A continuación, este token SY se divide en los dos componentes principales: el token principal (PT) y el token de rendimiento (YT). Este proceso de tokenización permite a los usuarios dividir sus activos y obtener un mayor control sobre sus inversiones. Tanto YT como PT se pueden negociar en Pendle AMM.

El PT representa el activo subyacente en juego, mientras que el YT representa el rendimiento futuro del activo en juego. Lo que hace Pendle es análogo a la extracción de bonos, una práctica común en las finanzas tradicionales que implica separar el capital y los intereses de los bonos. Aquí, los PT representan bonos de cupón cero y los YT representan los pagos de cupón separados.

Los titulares pueden utilizar los tokens YT de varias maneras. Por ejemplo, pueden depositar tokens YT en AMM de Pendle para proporcionar liquidez al protocolo. A cambio, los proveedores de liquidez reciben tarifas de intercambio y otros incentivos de Pendle. Esto permite a los usuarios participar activamente en el ecosistema del protocolo mientras obtienen recompensas basadas en el volumen de operaciones y los incentivos PENDLE determinados por la gobernanza del protocolo.

Además, Pendle permite a los propietarios vender sus tokens YT por un valor monetario inicial, lo que les permite establecer tasas de interés y obtener ganancias al instante. Los usuarios también pueden comprar tokens YT directamente sin necesidad de poseer el activo subyacente que genera rendimiento.

Mediante el uso de tokens YT, que representan el derecho del propietario a las ganancias potenciales, Pendle crea un mercado de rendimiento efectivo y eficiente en términos de capital. Los operadores pueden mejorar su exposición al rendimiento durante condiciones alcistas y protegerse contra los riesgos de rendimiento en condiciones bajistas. Sin embargo, es importante tener en cuenta que los tokens YT solo se pueden intercambiar hasta su fecha de vencimiento, después de lo cual ya no tienen ningún valor.

Cuando un token YT alcanza la madurez y deja de generar rendimiento, el titular del token YT tiene dos opciones. Pueden canjear el token principal (PT) por el activo subyacente que genera rendimiento de Pendle o elegir renovarlo hasta un nuevo vencimiento. Cabe mencionar que para realizar cualquiera de estas acciones, el poseedor del token YT también debe poseer el token PT correspondiente.

Pendle AMM

Si bien tanto los tokens PT como YT son negociables, es importante tener en cuenta que la mayoría de los creadores de mercado automatizados (AMM) existentes no son adecuados para el comercio de tokens YT. Esto se debe a que la fórmula constante utilizada por los AMM tradicionales, como x * y = k, no tiene en cuenta el elemento de tiempo y el hecho de que los tokens YT alcanzan un valor de cero al vencimiento. Para abordar esto, Pendle ha creado su propio AMM nativo, que incorpora un factor de disminución del tiempo, lo que permite a los usuarios intercambiar rendimientos de activos intercambiando tokens YT.

El creador de mercado automatizado (AMM) V2 de Pendle está diseñado específicamente para operar con rendimiento, centrándose en las características únicas de los tokens principales (PT) y los tokens de rendimiento (YT). La curva AMM se ajusta a medida que pasa el tiempo para dar cuenta del rendimiento obtenido, reduciendo el rango de precios de los tokens PT a medida que se acercan al vencimiento. Esta concentración de liquidez dentro de un rango específico mejora la eficiencia del rendimiento comercial, especialmente cuando los tokens PT se acercan a su fecha de vencimiento.

Para habilitar los intercambios de PT e YT, Pendle ha creado un sistema especial inspirado en Notional Finance. Utiliza un solo grupo de liquidez para operar. Intercambiar tokens de PT es sencillo, simplemente intercambiándolos con el otro activo en el grupo. Para los tokens YT, los intercambios flash se utilizan dentro del mismo grupo, lo que hace que las transacciones sean rápidas y eficientes.
Pendle ha creado una función de enrutamiento automático, que permite a los usuarios intercambiar tokens PT e YT con cualquier activo importante que prefieran. Los intercambios rápidos son posibles gracias a la relación entre los tokens PT y YT. Ambos tokens se pueden crear y canjear por el token SY subyacente. La relación de precios entre los tokens PT y YT garantiza intercambios YT fluidos dentro del grupo PT/SY.

Al comprar tokens YT, un comprador envía sus tokens SY al contrato de intercambio. Luego, el contrato retira tokens SY adicionales del grupo. El comprador recibe tokens PT e YT a cambio. Los tokens PT se venden por tokens SY para recuperar la cantidad inicial.

Al vender tokens YT, el vendedor los envía al contrato de intercambio. El contrato toma prestada una cantidad equivalente de tokens PT del grupo. Luego, los tokens YT y PT se utilizan para recuperar tokens SY, que se devuelven al vendedor o se intercambian por otros tokens importantes. Algunos de los tokens SY se venden nuevamente al grupo de tokens PT para pagar el monto prestado.

El diseño V2 de Pendle minimiza la pérdida no permanente (IL). La curva AMM considera el aumento natural del precio de PT a lo largo del tiempo, alineando su valor con el activo subyacente. Esto reduce la IL con el tiempo. Además, IL de swaps se minimiza aún más porque los activos en el grupo PT/SY tienen una alta correlación.

La curva AMM de Pendle se puede personalizar para acomodar tokens con diferentes niveles de volatilidad de rendimiento. Al enfocar la liquidez dentro de un rango de rendimiento predecible, se pueden ejecutar operaciones más grandes con menos deslizamiento. Esta personalización maximiza la eficiencia del capital y mejora la experiencia comercial.



Para los proveedores de liquidez, AMM de Pendle ofrece una mejor eficiencia de capital. Dado que los intercambios de PT e YT ocurren en el mismo grupo de PT/SY, los proveedores obtienen tarifas de ambos tipos de intercambios, duplicando efectivamente sus ganancias potenciales.

Para los comerciantes, tener todos los tokens en el grupo PT/SY significa una mayor liquidez. Esto permite transacciones más grandes con menos deslizamiento, lo que brinda a los operadores más certeza sobre los precios que pueden alcanzar durante las transacciones.

Gobernanza a través de vePENDLE

Pendle Protocol tiene un sistema de gobierno que permite a los titulares de tokens PENDLE participar activamente en la configuración del futuro de la plataforma. Esto se hace mediante el uso de tokens vePENDLE, que son tokens PENDLE con depósito de votos. Para obtener vePENDLE, los tokens PENDLE deben estar bloqueados (apoyados) en Pendle durante un período específico, que puede ser de hasta dos años. La cantidad de vePENDLE recibida está determinada por la duración de la apuesta, y el valor de vePENDLE en la billetera de un usuario disminuye gradualmente con el tiempo. Al final del período de participación, los tokens bloqueados se desbloquean y vePENDLE alcanza un valor de cero.

Al aumentar el valor de vePENDLE, los usuarios pueden mejorar su influencia y derecho a incentivos. Esto se puede lograr extendiendo la duración de la apuesta y/o aumentando la cantidad de PENDLE apostada. Los tokens de vePENDLE juegan un papel crucial en el mecanismo de incentivos de Pendle. Los titulares de vePENDLE pueden votar y dirigir la distribución de recompensas a diferentes fondos, fomentando efectivamente la provisión de liquidez en los fondos que respaldan. Cuanto mayor sea el valor de vePENDLE, mayores serán los incentivos que se pueden canalizar.
Al comienzo de cada época, se toma una instantánea de todos los votos y las tasas de incentivo para cada grupo se ajustan en consecuencia.

Pendle actualmente cobra una tarifa del 3% de todo el rendimiento obtenido por los tokens YT. El 100% de esta tarifa se distribuye a los titulares de vePENDLE, mientras que el protocolo en sí no recauda ningún ingreso. Sin embargo, este modelo de distribución puede cambiar en el futuro.

Además, una parte del rendimiento de los tokens PT vencidos y no canjeados se distribuye proporcionalmente a los titulares de vePENDLE.
Los titulares de vePENDLE también se benefician de los incentivos de liquidez. Tienen la capacidad de votar por la asignación de incentivos de liquidez a diferentes grupos. Aquellos que votaron por un grupo en particular reciben colectivamente el 80% de las tarifas de intercambio generadas por ese grupo.

Tokenómica

PENDLE sirve como token nativo de Pendle Protocol. Como token de utilidad ERC-20, tiene un suministro total de 231 725 335 y un suministro máximo de 251 061 124. PENDLE se utiliza principalmente con fines de gobernanza dentro del protocolo y desempeña un papel clave en la gestión de las operaciones del protocolo y la acumulación de valor.

En términos de su tokenómica, PENDLE sigue un modelo inflacionario híbrido con una tasa de inflación perpetua del 2%. Esto significa que los tokens nuevos se acuñan continuamente a una tasa fija para mantener un suministro estable y sostenible.

Durante su distribución inicial, PENDLE asignó el 37% del suministro de tokens a incentivos de liquidez. El equipo recibió una asignación del 22 %, mientras que el 15 % se reservó para los inversores. Adicionalmente, se dedicó una asignación del 18% al fondo del ecosistema. Un 7% adicional se destinó al arranque de liquidez y el 1% restante se reservó para asesores.

Sin embargo, vale la pena señalar que PENDLE revisó su distribución de tokens a partir de octubre de 2022. Actualmente, el 65,1 % del suministro de tokens está destinado a la circulación. El fondo del ecosistema recibió una asignación del 19,2%. Adicionalmente, el 10% se destina a incentivos. La asignación del equipo ahora es del 5,7 % y estos tokens están sujetos a adjudicación hasta abril de 2023. Se realizan emisiones semanales de 667 705 tokens, con una disminución gradual del 1,1 % cada semana hasta abril de 2026, lo que contribuye a una liberación controlada y gradual de los tokens del equipo. fichas

Preguntas más frecuentes

¿Dónde puedo comprar Pendle?

Pendle se puede comprar en numerosos intercambios centralizados y descentralizados como Binance, KuCoin, Uniswap, Sushiswap, entre otros.

¿Cuántos PENDLE hay?

PENDLE actualmente tiene un suministro en circulación de 203 643 672 monedas PENDLE y un suministro máximo de 251 061 124 monedas PENDLE.

¿Qué pretende lograr Pendle?

Pendle se creó para facilitar el comercio de rendimiento para los usuarios de criptomonedas. Los creadores de la compañía han hecho esto para llevar el comercio de rendimientos criptográficos a la corriente principal.
 

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