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Qu'est-ce que le protocole Ethena ?
5 avr. 2024

Qu'est-ce que le protocole Ethena ?

5 avr. 2024
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Le protocole Ethena vise à transformer l'espace DeFi avec son token synthétique USDe. Ce guide présente le protocole Ethena, ce qu'il apporte et les technologies avancées introduites par Ethena Labs, l'équipe à l'origine du projet.

Ethena est un protocole de monnaie synthétique développé à partir de la plateforme Ethereum, offrant une alternative d'investissement en crypto-monnaies qui fonctionne indépendamment des systèmes bancaires traditionnels. Son objectif est de fournir aux investisseurs en crypto-monnaies une option d'épargne libellée en dollars et basée sur la blockchain, appelée " Obligation Internet " (Internet Bond).

L'actif clé du protocole, l'USDe, est conçu pour maintenir une parité de 1 pour 1 avec le dollar américain en misant sur l'Ethereum pour une durée déterminée.

L' "Internet Bond" vise à utiliser les revenus de l'Ethereum mis en jeu et les bénéfices des règlements perpétuels et des marchés à terme pour établir une "obligation" cryptographique sur la chaîne. Cet instrument sert d'outil d'épargne en dollars pour les utilisateurs dans les juridictions autorisées, à la manière des obligations américaines dans le secteur financier traditionnel. Il constitue une garantie essentielle pour la DeFi, offrant un actif non censurable générant du revenu et une monnaie pour les transactions sur les échanges centralisés.

Ethena Labs a réussi à lever 14 millions de dollars pour son projet de dollar synthétique, comme annoncé le 16 février, avec le soutien de Dragonfly et d'autres sociétés de capital-risque importantes. Un premier financement en 2023 avait permis d'obtenir 6 millions de dollars de la part d'entreprises de renom telles que Binance Labs Gemini, Bybit, Mirana Ventures, OKX Ventures et Deribit.

Comment fonctionne le protocole Ethena ?

L'USDe est un élément clé du protocole Ethena. Son rattachement au dollar américain (1/1) est entièrement garanti par l'ETH, qui est mis en jeu par un utilisateur en tant que garantie. Cependant, l'ETH, comme toute autre crypto-monnaie, est soumis à la volatilité. Une chute soudaine du prix de l'ETH représente donc un risque pour l'USDe, à l'instar de ce qui s'est passé avec l'UST dans l'écosystème Luna.

S'appuyer uniquement sur l'ETH comme garantie est insuffisant, c'est pourquoi Ethena Labs met en œuvre la couverture delta. Cette stratégie consiste à prendre des positions courtes en ETH ou en produits dérivés liés à l'ETH, qui compensent la perte de valeur de l'ETH, maintenant ainsi la parité de l'USDe.

En ouvrant une position courte 1:1 contre lе ETH sans effet de levier, Ethena renforce la fiabilité de son protocole. L'objectif de la couverture delta est d'atteindre la neutralité delta, en maintenant la valeur du portefeuille de l'entreprise stable malgré des changements mineurs dans le prix de l'ETH.

Les USDe peuvent également servir de garantie ou être des actifs natifs dans d'autres applications DeFi ou misés sur Ethena pour des récompenses supplémentaires.

Comment cela fonctionne en pratique :

Un utilisateur dépose environ 100 $ en stETH (staked ETH) et reçoit instantanément environ 100 USDe, moins les frais d'exécution de la couverture.

La frappe et le rachat d'USDe incluent les frais de slippage et d'exécution dans leur tarification, Ethena Labs ne tirant aucun profit de ces transactions d'utilisateurs.

De même, Ethena Labs initie une position courte perpétuelle d'une valeur similaire sur un marché de produits dérivés.

Les actifs reçus sont alors gérés par un fournisseur de "règlement hors bourse", conservant les actifs de garantie à la fois sur la chaîne et hors bourse afin de réduire les risques de contrepartie.

En retour, le protocole partage les bénéfices de la couverture et de la mise en jeu d'Ethereum avec les utilisateurs, en les récompensant avec des USDe proportionnels à la quantité d'Ethereum apportée, avec un APY variable.

Bien qu'Ethena Labs facilite la gestion des actifs de couverture pour les positions courtes de couverture perpétuelle sur les échanges de produits dérivés, il ne renonce jamais à la garde de ces actifs.

Source & Copyright: Ethena Blog

Token ENA

Récemment, Ethena a introduit son propre jeton, $ENA. L'objectif principal de ce jeton est de permettre à ses détenteurs de participer aux votes de gestion concernant le protocole. Cela couvre les décisions sur la gestion des risques, les partenariats DEX, l'exposition au collatéral USDe, et plus encore.

Ethena a fait ses débuts en tant que 50ème projet sur le Launchpool de Binance le 29 mars, avec l'intention de lister le jeton ENA le 2 avril, à travers différentes paires de trading. Le Launchpool de Bybit a également accueilli ENA pour son introduction et sa future cotation.

Ethena Labs ont annoncé le 28 mars un important airdrop de 750 millions de tokens ENA aux détenteurs de shard - des unités numériques représentant l'engagement des utilisateurs avec le protocole. Cet airdrop représente 5 % de l'offre totale de 15 milliards d'ENA.

Suite à cet airdrop, Ethena prévoit de lancer une campagne qui apportera de nouvelles incitations pour la prochaine phase d'airdrop.

Cette campagne fait suite à la Ethena Shard Campaign, une initiative de six semaines encourageant les utilisateurs à gagner des "shards" par le biais d'activités protocolaires, au cours de laquelle l'approvisionnement en USDe a atteint 1,3 milliard de dollars.

Distribution des jetons :

  • 30 % sont attribués aux principaux contributeurs
  • 25 % vont aux investisseurs
  • La fondation reçoit 15 %.
  • 30 % sont réservés au développement de l'écosystème

Source & Copyright: Ethena Blog

Conclusion

Compte tenu de la capitalisation boursière d'Ethena, des revenus annuels qu'ils procurent et de la valeur totale de 1,6 milliard de dollars, le projet semble très prometteur si l'on tient compte de l'augmentation du nombre d'utilisateurs et de l'intérêt des investisseurs. Néanmoins, nous vous encourageons toujours à effectuer vos propres recherches (DYOR) sur tout investissement. Nous continuerons à surveiller Ethena et à fournir des mises à jour dès qu'elles seront disponibles.

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